为进一步推动资本市场类理财业务发展，与优秀市场机构面对面交流市场观点及投资策略，促进私人银行业务的发展，我部于2014年12月12日联合资产托管部在上海共同举办了“第十届资本市场投资论坛”，本次论坛邀请了36家权益类管理人围绕市场热点共同展开研讨交流。 资本市场投资论坛是我部打造的综合交流平台，旨在增进我部与权益类管理人沟通交流，分享市场最新投资理念。本次资本市场投资论坛参会机构人数、发言机构比例、议题丰富程度均超过了前几届资本市场投资论坛，论坛获得圆满成功。

　　本次论坛的圆桌讨论主题之二是“全球资本流动与新兴市场配置机会”。在人民币国际化的大背景下资本市场的开放已成为一个不可逆转的浪潮，中国不仅仅是海外投资机构关注的新兴市场重点区域，本土资本的出海也使得我们必须要放眼海外。针对本议题各家管理人的观点整理分享如下：

　　惠理：未来海外投资者在人民币资产配置方面是大趋势，中国的A股市场经过近期内的涨幅之后已经超过了4万亿美元总市值的水平，超过日本成为世界上第二大的股票市场。目前来说，很多海外投资者还没有把中国市场作为单一的市场主体来看待，A股市场要成为成功的市场，也许在未来的5到6年之间整个的A股市场就会完全的进入MCI这样的全球指数，届时A股市场将会迎来比较好海外投资者的配置。目前在经历了市场比较波动的行情之后，港股是远远落后于A股的，所以首先是看好A股，其次看好H股，最后看好传统的港股。

　　华夏香港：在美国市场的看法上比较中立，而且美国的估值偏高；对于欧洲和日本市场，只存在交易性的机会。欧洲这次没有完成去杠杆，经济差并且银行的风险很大，不到最后一刻欧洲央行很难再去产生一些交易性的机会，在此之前可能会有很大的波动。在新兴市场方面，主要看好的是中国和印度。这两个市场都受益于全球大宗商品下行、通胀可控然后央行在经济资本下降大的趋势。对于中国的市场，从2011年开始因为经济不好促发央行降息非常值得往回看，核心逻辑是经济很差、央行降息的时候资本下降导致估值的重估。

　　中经贸：对于明年整个市场主要围绕着三个命题，第一个是美联储加息，第二个是发达国家的经济出现分化、政策出现分化，第三个是石油和大宗商品的低价，最大的得益者是美国，其次是中国。整体来说全球的经济都已经进入到低利率的环境，在低利率、低成本的环境下，配置方面还是看好股票市场，基本上还是以美国为主的股票。从基本面来说，美国的经济增长还是最好的，美国经济市场本身的股票市场还是有两位数的回报。在新兴市场上面，要更多看的是印度，因为印度的利率下滑不一定有其他国家那么快，但是他的收益还是可观的。另外利率在印度也是得益于低农产品价格和低能源价格，使得通胀可以保持在第一位。

　　凯斯博：全球的经济可以概括为：美国依然强劲，欧洲面临衰退，日本振兴乏力。这里面比较确定的是美国依然强劲，而且强劲主要的动机来源还是来自于新经济增长。另一方面，利息还是要降下来，美国到底要不要升息有不同的观点，慢慢升也有可能，但是不会影响到整体资本的供应，所以资本供应在全世界的范围里面都是比较充足的。明年需要值得注意的是欧洲的衰退导致小的“心脏病”突发，因此在投资风格上适宜偏稳健。

　　智德：从全球的角度来看，除利率之外影响资本市场或者是股票市场还有更重要的因素，其中之一便是汇率。人民币的国际化意味着资本市场更大的开放，沪港通，以及安邦和万达在海外的资产购置都难免收到汇率方面的影响。大宗商品交易中同样也是，在今年下半年比较火热的石油交易中，也体现的较为明显。不管是哪一个市场和哪种资产配置，都需要广泛的国际视野。

　　尚雅：首先这次行情的启动是第一方面是因为估值修复，这次市场起来就是用民间的资金来减少地方政府融资平台给降杠杆，这个风险的因子在降低的话，那么传统产业的估值就会回到正常的修复。第二个方面是基本面的改善，比如说石油价格的下跌，航空、汽车等行业业绩的恢复和成本的降低这是非常明显的。市场的驱动性主要体现在三方面：首先是利率红利（估值修复）、改革红利（优质股票）和创新红利（新经济产业）。

　　嘉实：从公募基金的角度看，随着人口老龄化的变化，客户对于资产管理产品的需求已经开始变化，在风险最小化和收益率更大化里面偏向于风险最小化，现在体现出来的现象是需要有一个高息的产品、需要有一个保本的性质在内、一个低波动率的产品。但是另一方面，高净值客户对于风险偏好其实是非常强的，只要是市场有优秀的投资回报效应，高净值客户会持续不断的增加股票的配置。所以，作为资产管理者，首先要了解客户的需求、客户行为的变化以及客户随着时间的迁移风险偏好的变化，这其实是对于整个资产管理产品的推动以及做资产配置的变化。